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一齊睇吓1097份賣盤announcement
1）在下雖然有CPA及audit底不過唔係corporate finance expert，在下係純粹讀俾大家聽份announcement寫咗啲乜，因為在下相信好多人根本唔會睇又或者唔識字。完整嗰份announcement喺呢度：http://www.hkexnews.hk/…/listconews/sehk/2017/0420/LTN20170…
2）在下成晚喺唔同地方同唔同嘅人去鳩up呢單嘢，因為係一路睇一路諗一路寫一路up所以在下喺外頭寫嘅嘢一定會亂一定有唔啱，喺度講聲對唔住自己掌咗自己嘴巴先。
而家將喺外面討論咗嘅嘢，糾正咗啲錯處（21號中午再因應朋友糾正再改）之後再化成呢一篇鳩up總結。
好，開波。
賴叔之前share嗰段生果日報強調咗幾樣嘢：
1）3供5，折讓66％；
2）股東係傻佬純為首嘅一堆人，包括邱達昌趙令歡同李思廉；
3）九倉會將手上嘅股份實物分派（即係當錢咁）派俾股東；
4）九倉借俾有線嗰4億窿有3億會債轉股。
當然啦，其實份announcement複雜好撚多，在下講完之後你會發現其實3供5已經係最簡單嗰部份。
1）首先，啲乜春供股呀，實物分派（英文係distribution in specie）呀，等等等等係要開EGM通過，而且大股東同成單刁嘅相關人士無得投票。有線係4月18號停牌（收市價$0.61），20號夜晚10點出通告。好啦，而家EGM係5月29號（5個禮拜後）開，咁呢5個禮拜好明顯有線個股價就凍過水啦，個折讓咁撚大；
2）EGM要過嘅係供股，申請清洗豁免（apply whitewash waiver），債轉股，同埋一大抽其他嘢。咁正常啦，IFA會出份垃圾嘢話俾啲小股東聽點解呢單刁係好嘢blah blah blah，不過在下最在意嘅反而係提議將一手股數由1000變10000呢樣嘢（留返後面講）；
3）清洗豁免（whitewash waiver），簡單嚟講就係小股東同意向SFC申請批呢個waiver俾個underwriter（承包商，即係永升亞洲）收股票嘅時候唔洗做GO（General Offer，即係公開收購，正常收咗30%嘅股票就要做GO架啦），如果無呢個waiver嘅話班大鱷就要做GO，咁好明顯就會俾人夾高個估價咁囉。
大家無聊可以睇吓SFC個Takeovers Code：http://www.sfc.hk/…/Takeove…/TO Code_2014 Mar_Eng_TR.pdf
4）好啦，咁你覺得開EGM會唔會approve？點樣去令到佢approve？好容易啫，質到你隻嘢殘一殘，搵友好broker收貨，再搵人投票咪得囉（way of poll係計股權份數，by the way大家記唔記得曾經有一單奇刁係用show of hands數人頭然後衰咗？）；
5）好，EGM過咗之後，下個關鍵日子就係7月31號，當fulfill咗一大堆前提之後就可以開始數日子。不過，因為今次係open offer（公開發售式供股）而唔係平時見開嘅rights issue，所以如果小股東唔供嘅話係唔會有供股權俾你抄，相反，你唔供個underwriter就會供埋你嗰份，小股東係會堅抽被攤薄。然後，8月18號就正式落簿登記做股東，21號就係將一手股數由1000股變10000股。供股嘅話9月4號前就要磅水；
其實以上嘅嘢一啲都唔複雜，覆雜嗰啲係黎緊嘅嘢。
6）喺8月18號正式落簿登記之後，九倉就會將佢手上嘅所有有線股票（總共14.8億股）派嗮俾佢嘅股東（包豁會德豐），因為呢啲股票係登記咗先掟所以就算揸住呢啲股票都無得供股。除咗會德豐手上將會收到嘅嗰9.15億股有線股票之外，其餘嗰啲當派嗮出街。咁你諗吓，呢啲有線股票咪就係當派紅股咁派返俾股東囉，屌跌到咁撚殘，又無撚得供股，好啦，呢啲出咗街嘅股票，如果你係九倉股東會唔會keep？諗吓，唔洗錢攞呢啲股票返嚟，又唔撚洗你供股，又叫做可以賺返幾毫子，在下好有理由相信其實有唔少九倉小股東會掟。當然啦，出面亦要做嘢舞高弄低吓個股價嚟收貨啦（你都唔好話，條街嗰度都忽然間多咗成5.69億股）；
7）跟住，會德豐會透過公開市場或者非公開形式掟鳩埋手上嗰9億幾股俾大股東同埋掟出街。而同時間，而家有兩路人馬出現咗，第一係大股東HSBC Trustee（呢個係好明顯係吳家家族信託基金嘅嘅Trustee），第二個係吳光正夫婦，因為佢地接咗會德豐掉出嚟嘅有線股票。係咪好撚鬼馬呢！吳光正無啦啦唔洗錢咁就揸住咗成117球有線！
8）玩撚到呢度，而家先叫正式供股。其實點解要做上面嗰啲咁撚麻煩嘅嘢呢，原因係因為九倉同會德豐唔肯派cash，同埋要keep住個街貨量喎，所以九倉同會德豐係要不停咁掟貨掟到街貨量夠為止；
9）第四步就係九倉將4億債當中嘅3億轉股，轉股價$0.3563。因為九倉嘅債總共可以轉到8.4億股，所以又唔可以一次過轉嗮啦，如果唔係九倉同會德豐又要掟過嗮啲股票出街去維持返個街貨量。呢個就到時睇情況而掟啦。而啲報紙怒抄嗰啲%係點嚟嘅呢，就係假設供股嘅股票全部都由underwriter食嗮，然後九倉再債轉股之後得嚟嘅股權分佈咁解（即係話九倉要掟最多數目嘅股票出街）。
有咩implication？在下剩係話俾大家兩個數就得：街貨數目（唔係%）將會由成單嘢開波之前嘅5.24億股，變到成單嘢完成之後嘅16億股（總股數由20億增至58億股）。所以如果老散真係唔供股嘅話，實際上攤薄咗幾多其實唔洗計數都可以想像得出嚟。
不過，其實仲未完架－－記唔記得一手股數由1000股變10000股呀？即係咁，3供5，你手上有3手，3千股供到變8千股，然後忽然間你由3手變8手再變做0.8手呀仆街冚家鏟！變撚咗碎股。咁你乘10啦，30手變80手然後變8手咪冇碎股囉。即係話，想唔要碎股，你要揸30000股有線，供到佢變80000股先叫揸到8手。
有朋友指出，其實今次供股有特別條款：如果你揸住有線啲股票登記嘅時候要供碎股嘅話，你係唔會有得供嗰啲碎股，個underwriter會供埋你啲碎股。即係話如果你原本揸一手（1000）股嘅話，3供5正常嚟講你會供1666股，不過而家呢，666股你唔洗供啦，underwriter幫你供埋。咁你end up得2000股即係0.2手，又變撚埋碎股。
在下認為成單刁最賤格嘅地方係九倉唔肯派special dividend而要做實物分派，維持街貨數量，同債轉股。維乜撚嘢持街貨數量吖屌你？收錢就收錢啦！所以班仆街先要不斷咁掟鳩嗮手上嘅有線股票出街，大佬佢唔係掟一手兩手喎，係千鳩幾球咁掟出街呀，你有線隻嘢個股價點可以唔殘？邊個接？咩價接？屌你老味心照啦！呢單邊鳩度係賣盤啫？根本就係賣殼啦。
嗱，在下純粹讀報咁讀架咋，希望有高手可以過嚟指點吓出面啲迷途羔羊就好，因為好明顯成單刁係engineered by高手，老散們就算無貨喺手都真係唔好亂咁走埋去供股呀（利申：無有線股票）
https://www.facebook.com/IrresponsibleEconFin/posts/1388825691178201
2）在下成晚喺唔同地方同唔同嘅人去鳩up呢單嘢，因為係一路睇一路諗一路寫一路up所以在下喺外頭寫嘅嘢一定會亂一定有唔啱，喺度講聲對唔住自己掌咗自己嘴巴先。
而家將喺外面討論咗嘅嘢，糾正咗啲錯處（21號中午再因應朋友糾正再改）之後再化成呢一篇鳩up總結。
好，開波。
賴叔之前share嗰段生果日報強調咗幾樣嘢：
1）3供5，折讓66％；
2）股東係傻佬純為首嘅一堆人，包括邱達昌趙令歡同李思廉；
3）九倉會將手上嘅股份實物分派（即係當錢咁）派俾股東；
4）九倉借俾有線嗰4億窿有3億會債轉股。
當然啦，其實份announcement複雜好撚多，在下講完之後你會發現其實3供5已經係最簡單嗰部份。
1）首先，啲乜春供股呀，實物分派（英文係distribution in specie）呀，等等等等係要開EGM通過，而且大股東同成單刁嘅相關人士無得投票。有線係4月18號停牌（收市價$0.61），20號夜晚10點出通告。好啦，而家EGM係5月29號（5個禮拜後）開，咁呢5個禮拜好明顯有線個股價就凍過水啦，個折讓咁撚大；
2）EGM要過嘅係供股，申請清洗豁免（apply whitewash waiver），債轉股，同埋一大抽其他嘢。咁正常啦，IFA會出份垃圾嘢話俾啲小股東聽點解呢單刁係好嘢blah blah blah，不過在下最在意嘅反而係提議將一手股數由1000變10000呢樣嘢（留返後面講）；
3）清洗豁免（whitewash waiver），簡單嚟講就係小股東同意向SFC申請批呢個waiver俾個underwriter（承包商，即係永升亞洲）收股票嘅時候唔洗做GO（General Offer，即係公開收購，正常收咗30%嘅股票就要做GO架啦），如果無呢個waiver嘅話班大鱷就要做GO，咁好明顯就會俾人夾高個估價咁囉。
大家無聊可以睇吓SFC個Takeovers Code：http://www.sfc.hk/…/Takeove…/TO Code_2014 Mar_Eng_TR.pdf
4）好啦，咁你覺得開EGM會唔會approve？點樣去令到佢approve？好容易啫，質到你隻嘢殘一殘，搵友好broker收貨，再搵人投票咪得囉（way of poll係計股權份數，by the way大家記唔記得曾經有一單奇刁係用show of hands數人頭然後衰咗？）；
5）好，EGM過咗之後，下個關鍵日子就係7月31號，當fulfill咗一大堆前提之後就可以開始數日子。不過，因為今次係open offer（公開發售式供股）而唔係平時見開嘅rights issue，所以如果小股東唔供嘅話係唔會有供股權俾你抄，相反，你唔供個underwriter就會供埋你嗰份，小股東係會堅抽被攤薄。然後，8月18號就正式落簿登記做股東，21號就係將一手股數由1000股變10000股。供股嘅話9月4號前就要磅水；
其實以上嘅嘢一啲都唔複雜，覆雜嗰啲係黎緊嘅嘢。
6）喺8月18號正式落簿登記之後，九倉就會將佢手上嘅所有有線股票（總共14.8億股）派嗮俾佢嘅股東（包豁會德豐），因為呢啲股票係登記咗先掟所以就算揸住呢啲股票都無得供股。除咗會德豐手上將會收到嘅嗰9.15億股有線股票之外，其餘嗰啲當派嗮出街。咁你諗吓，呢啲有線股票咪就係當派紅股咁派返俾股東囉，屌跌到咁撚殘，又無撚得供股，好啦，呢啲出咗街嘅股票，如果你係九倉股東會唔會keep？諗吓，唔洗錢攞呢啲股票返嚟，又唔撚洗你供股，又叫做可以賺返幾毫子，在下好有理由相信其實有唔少九倉小股東會掟。當然啦，出面亦要做嘢舞高弄低吓個股價嚟收貨啦（你都唔好話，條街嗰度都忽然間多咗成5.69億股）；
7）跟住，會德豐會透過公開市場或者非公開形式掟鳩埋手上嗰9億幾股俾大股東同埋掟出街。而同時間，而家有兩路人馬出現咗，第一係大股東HSBC Trustee（呢個係好明顯係吳家家族信託基金嘅嘅Trustee），第二個係吳光正夫婦，因為佢地接咗會德豐掉出嚟嘅有線股票。係咪好撚鬼馬呢！吳光正無啦啦唔洗錢咁就揸住咗成117球有線！
8）玩撚到呢度，而家先叫正式供股。其實點解要做上面嗰啲咁撚麻煩嘅嘢呢，原因係因為九倉同會德豐唔肯派cash，同埋要keep住個街貨量喎，所以九倉同會德豐係要不停咁掟貨掟到街貨量夠為止；
9）第四步就係九倉將4億債當中嘅3億轉股，轉股價$0.3563。因為九倉嘅債總共可以轉到8.4億股，所以又唔可以一次過轉嗮啦，如果唔係九倉同會德豐又要掟過嗮啲股票出街去維持返個街貨量。呢個就到時睇情況而掟啦。而啲報紙怒抄嗰啲%係點嚟嘅呢，就係假設供股嘅股票全部都由underwriter食嗮，然後九倉再債轉股之後得嚟嘅股權分佈咁解（即係話九倉要掟最多數目嘅股票出街）。
有咩implication？在下剩係話俾大家兩個數就得：街貨數目（唔係%）將會由成單嘢開波之前嘅5.24億股，變到成單嘢完成之後嘅16億股（總股數由20億增至58億股）。所以如果老散真係唔供股嘅話，實際上攤薄咗幾多其實唔洗計數都可以想像得出嚟。
不過，其實仲未完架－－記唔記得一手股數由1000股變10000股呀？即係咁，3供5，你手上有3手，3千股供到變8千股，然後忽然間你由3手變8手再變做0.8手呀仆街冚家鏟！變撚咗碎股。咁你乘10啦，30手變80手然後變8手咪冇碎股囉。即係話，想唔要碎股，你要揸30000股有線，供到佢變80000股先叫揸到8手。
有朋友指出，其實今次供股有特別條款：如果你揸住有線啲股票登記嘅時候要供碎股嘅話，你係唔會有得供嗰啲碎股，個underwriter會供埋你啲碎股。即係話如果你原本揸一手（1000）股嘅話，3供5正常嚟講你會供1666股，不過而家呢，666股你唔洗供啦，underwriter幫你供埋。咁你end up得2000股即係0.2手，又變撚埋碎股。
在下認為成單刁最賤格嘅地方係九倉唔肯派special dividend而要做實物分派，維持街貨數量，同債轉股。維乜撚嘢持街貨數量吖屌你？收錢就收錢啦！所以班仆街先要不斷咁掟鳩嗮手上嘅有線股票出街，大佬佢唔係掟一手兩手喎，係千鳩幾球咁掟出街呀，你有線隻嘢個股價點可以唔殘？邊個接？咩價接？屌你老味心照啦！呢單邊鳩度係賣盤啫？根本就係賣殼啦。
嗱，在下純粹讀報咁讀架咋，希望有高手可以過嚟指點吓出面啲迷途羔羊就好，因為好明顯成單刁係engineered by高手，老散們就算無貨喺手都真係唔好亂咁走埋去供股呀（利申：無有線股票）
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