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【經濟日報專訊】上周美國聯儲局主席耶倫（Janet Yellen）的演說，連同上月會議紀錄公布後，局方明年加息已無懸念，剩下還要討論只有時機及觸發點兩項。
綜合官員意見及市場估計，最有可能仍為年中加息，而最快下月更可能就政策聲明作出修改。
中間派稱 已討論何時加息
屬中間派的阿特蘭大儲行總裁洛克哈特（Dennis Lockhart）為明年有貨幣政策投票權的官員之一，他明言儲局已就2015年初至年中加息展開實質討論，並暗示下月會議有可能改變政策聲明措辭。
洛克哈特指經濟數據正在改善，很自然預期利率政策發生改變，故討論到底2015年初、年中、甚至更晚才加息均非常合理，有關討論也是實質的。不過，他本人仍預計2015年中才加息，而目前美國經濟增長徘徊在3%左右，修改主要政策聲明「仍太早」。
儲局議息聲明多次重申，直至秋季結束買債後「一段時間」（considerable time）才展開加息，且就業市場仍有顯著的閒置勞動力。洛克哈特預計實現2%通脹，以及最大就業的兩大目標進展不會非常快。
其言論顯然呼應耶倫日前於Jackson Hole央行銀行家年會「半鷹半鴿」的開幕演說，為政策轉向提供更平衡討論。耶倫上周五縱未有對確實加息時間提供新指引，卻重申市場閒置情況比失業率所顯示的更多，並就勞動力市場情況加以詳述，特別是注意到工資增長呆滯。
經濟有別預期 或更快行動
耶倫言論反映儲局對於就業市場、通脹及貨幣政策的取態並無改變，但了解到目前經濟情況與預期有出入，儲局只不過是趨向更平衡的討論。她亦暗示對改變持開放態度，有機會促使儲局更快採取行動。
市場普遍預計明年中才會加息，但不代表可以順利過渡。高盛全球流動性管理聯席主管斯韋爾（Mike Swell）預料出現更多短綫動盪，債價會在當局提出明確時間表及首次加息時大跌，市場恐怕出現比去年更嚴重的波動。
這因金融海嘯以來，莊家縮減債券庫存，導致市場更易受短期價格大幅波動影響，如7月底在欠缺顯著催化劑下，高回報債券基金一周走資71億美元破紀錄，而一般需要流動性的散戶通常是第一個受害。
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係出口術，還是係時辰到喇？