2015年08月19日 06:42 AM
分析：中國影子銀行請求政府紓困[/size=5]
英國《金融時報》 吳佳柏 上海報道


中[/size=5]國衰敗工業地帶的國有信用擔保企業——河北融投擔保集團（Hebei Financing Investment Guarantee Group，簡稱河北融投）破產，再次令人關註中國影子銀行體系的壞債風險和道德風險。

隨著中國經濟放緩，人們越來越擔憂違約增加——尤其是對於非銀行類放貸機構發放的貸款，這類貸款以較高的利率向高風險的借款方提供信貸。

11家影子銀行向河北省委書記發出一封公開信，要求後者出手紓困，使上述破產的信用擔保企業能夠為多筆貸款提供最後擔保，這些貸款遭到借款人拖欠。如果作為擔保方的河北融投無法代償，可能會導致至少24款高收益理財產品違約。

分析師擔心，近年一系列紓困舉措，助長了政府不會容忍違約的印象，從而鼓勵了不負責任的放貸行為。最新的紓困請求將再次迫使官方作出一個選擇：要麽確保短期金融穩定，要麽迫使投資者接受市場紀律的約束，長期而言這應該會改善放貸實踐。

據知名財經媒體財新網(Caixin)報道，河北融投為近50家金融機構的500億元人民幣（合78億美元）貸款提供了擔保。在這一貸款總額中，逾半數來自非銀行放貸機構，主要是信托公司，其放貸對象是房地產開發商和產能過剩行業的工廠。

公開信直截了當地呼籲政府關註社會穩定問題，希望政府顧慮散戶投資者因損失“血汗錢”而舉行抗議活動的風險。這11家影子銀行共銷售了24款互不關聯的理財產品，價值55億元人民幣。

這11家影子銀行包括10家信托公司和1家基金管理公司，它們在給河北省委書記趙克志的信中寫道：“上述信托產品相繼出現違約和交叉違約風險，這場多米諾骨牌式的風險牽涉金融機構之眾多、資金規模之龐大、公眾影響之廣泛，自建國以來在金融界實屬罕見，且有繼續擴大、蔓延之態勢，或將演變為一場嚴重的區域性、系統性的金融風險。”[/size=4][#FF0000]<=攬炒?[/#FF0000]

“為了防止危機引起普通老百姓的恐慌，造成不必要的社會影響，我們代表一千多位委托人，一千多個社會家庭，與河北融投、河北省國資委相關部門就債務如何妥善解決，化解風險，維護委托人利益，維護社會的安全穩定進行了多輪對話，但是都沒有取得實質性的進展。”[/size=4][#FF0000]<=威脅?定showhand? [/#FF0000]

多數信托產品是通過國有銀行分銷的，這令頭腦簡單的投資者產生一種印象，認為這些產品有銀行乃至政府充當後盾——盡管產品的條款及細則並不是這麽說的。

近年中國的債券和高收益信托產品曾多次出現技術性違約。不過在多數情形下（如果不是全部的話），政府的紓困舉措（往往在憤怒的投資者在銀行分行舉行公開抗議之後出爐）令散戶投資者免於虧損。

自2010年以來，在傳統銀行收縮放貸之際，信托放貸呈爆炸式增長。信托公司把理財產品出售給投資者，在營銷中把此類產品說成傳統存款的高收益替代品。然後它們把籌款所得向銀行不願放貸的房地產開發商、煤炭企業以及產能過剩行業的製造商發放貸款。中國未清償信托貸款的規模已從2011年的1.7萬億元人民幣增至6月底的6.9萬億元人民幣。

今年1月，河北融投暫停了對所有貸款擔保的代償。當時，該公司撤換了董事長，並被交由另一家國有集團托管。