2018年金融市場交易日僅餘不足30日，回顧《1周10大驚奇》去年底引述異象預言，股市樂觀時間到今年5月，期間在3月14日警告「五窮六絕」不簡單，惟4月20日預言未來半年「升到你唔信」，6月15日轉軚看淡，9月14日至21日強調短期大跌機會微，9月28日至今再度呼籲小心。每周率先總結，冀為讀者帶來具備國際視野的另類參考。

目前市場正等待中美領導人會面，預計美國總統特朗普又會爭出風頭，他近期成功推低油價，下個目標可能會實現捉「息魔」。

【1、特朗普發威！成功推低油價　再狠批中東】

特朗普經常強調要「低油價、低利率」，目前他可謂兌現了低油價承諾。他本周在其社交媒體Twitter帳戶留言，說：「油價正在下跌，好極了！對美國及全球來說像是大幅減稅一樣，多謝沙特阿拉伯，但要再跌多些。」

他之後又再留言表示，100%同意國務卿蓬佩奧說中東是卑鄙而令人討厭，強調美國對該區花了不少金錢。這反映他有繼續針對油價的意願。

事實上，美國目前已不再需要倚賴中東進口原油！美銀美林本周指出，美國2008年購買外國能源的支出達GDP的3%，而截至上月已轉為貿易盈餘，即不再需要依賴石油輸出國組織(OPEC、下稱「油組」)等進口原油以補充需求，對國際能源的定價獲得更大話事權。

美國除了能掌握油價外，本周亦有消息透露，美國司法部正研究針對油組的反壟斷立法，將授權司法部長起訴油組操控油價。

油組將於12月6日舉行會議，市場正關注會否減產，但上述消息恐令減產行動添壓。

【2、特朗普發威！大鱷輸到喊　賴市場似流氓...】

今次油價暴瀉，主因是特朗普出其不意，在實施對伊朗的制裁後給予8個地區原油進口豁免權，令供應疑慮一掃而空，油價亦由10月3日至今極速陷熊，本周就有「大鱷」因輸大錢而公開致歉！

美國Optionsellers.com對沖基金經理James Cordier本周就近期原油、天然氣價格大幅波動遭遇極大損失，向290位客戶公開「含淚道歉」。他在美國頗有名氣，曾撰寫了《The Complete Guide to Option Selling》一書。據悉，他輸到喊的原因是「祼空」美國天然氣看升期權，即沒有任何對沖保護，結果大跌。

他在長達10分鐘的片段說：「上周(11月12至16日)的市況對我們的客戶造成了難以置信的毀滅性災難，我罕有地要通知客戶。」他以「家人」來形容與客戶的關係。

Cordier管理的資產規模料達1.5億美元。他哽咽地說：「我無法駕馭的這種流氓式的走勢，讓我的對沖基金付出了代價。你是我的家人，我很抱歉這種流氓式的走勢使我們的船傾覆了。」

事實上，「大鱷」公開認錯非首例，例如在2015年1月，對沖基金Canarsie Capital的基金經理Owen Li在3周內，令基金規模極速輸剩20萬美元而致歉。據2014年3月數字，該基金管理的資產規模約有1億美元，即虧損比率高達99.8%。他解釋，因看好股市及很想追回去年12月差勁的損失，結果在過去3周內因股票期權「押錯注」而錄得更大損失...

【3、特朗普發威！股市大跌都係因油價暴冧？】

上述大鱷輸到喊皆因油價拖累天然氣價格一齊跌，原來本周美股不振就是因大鱷要「填氹」所致。美國著名金融名嘴克拉默(Jim Cramer)本周透露，美股近期急瀉是因不少基金賭輸油價，預期後市會更痛。

他在詢問了資深商品專家Carley Garner後說：「目前有很多基金經理在原油期貨上虧損累累，如果他們的投資者想贖回、或要為應付被追孖展，而要額外增加資金的話，他們就需要沽售其他資產套現，這通常是股票。」

故此，克拉默認為，股市近期積弱絕對是因基金炒燶油價大升(應與炒作制裁伊朗消息有關)所致，他們需要把股票清倉，以便填補商品市場被追孖展的資金缺口。

那麼，油價何時會見底呢？Garner預期，油價通常是10月見頂，直至翌年的1或2月才見底，加上目前或仍有太多投資者持有大量原油期貨好倉，故油價很難於短期內見底，估計紐約期油第一個支持位是每桶51美元；若跌穿，支持位就跌至42美元。

目前更大的問題是，即使油價大跌，但技術上竟然神奇地未到「超賣」水平，預示大幅反彈時機仍未到。

【4、特朗普發威！紐約期油出現「終極死亡交叉」】

事實上，若以圖表分析，油價確實未見底。紐約期油50天線(66.94美元)在周五(11月23日)確認跌穿了200天線(67.02美元)，形成「終極死亡交叉」，往績預示再跌。

對上兩次出現此情況是2014年及2017年，兩次結局互異，前者油價再暴冧75%；後者則再瀉5%就見底。不同的是，2014年那次的200天線是向下；2017年則是向上，目前是200天線向下。

無論如何，根據前兩次經驗，目前紐約期油極大機會未見底，亦預示美股未見底，投資者宜觀望。

【5、特朗普發威！下個目標或明春擒拿「息魔」...】

特朗普成功推冧油價後，或許很快就能叫停聯儲局加息。事實上，聯儲局副主席克拉里達(Richard Clarida)已於上周五(11月16日)突然「放鴿」，指出目前距離「中性利率」不遠，惹起市場關注。

就此，曾準確預測美股於1月26日創新高後短期要調整5%，結果言中，之後在9月時警告美股熊市恐在6個月內開始的Stifel首席股票策略師Barry Bannister本周警告，投資者別為「放鴿」言論感到興奮，皆因往績顯示，每當聯儲局加息周期見頂、且利率高於「中性水平」的話，股市往往暴瀉，2000年及2008年皆如此。

他重申，歷史已顯示每當有官員突然「放鴿」預測加息近尾聲時，股市短期都會上揚(上周五如是)，但將會十分短暫，因投資者最終會意識到經濟可能出現問題。

他上述的言論是重申其9月的觀點。他在9月時警告，幾乎可肯定美股熊市在未來6至12個月內出現(即明年3月至9月)，並恐陷入「迷失10年」，即未來10年恐難以錄得正回報。

他的觀點來自股息率在扣除美國10年期債息後是「負數」，反映市場對股票已給予「溢價」。如果聯儲局再加息兩次或以上(即當時的9月加上今年12月)，即最快今年12月就會觸及熊市條件，因利率已屆「中性水平」(即利率與通脹一樣)。(本文附圖)

【6、特朗普發威！傳鮑威爾提出捉「息魔」3條件】

聯儲局副主席上周突然「放鴿」或許與主席鮑威爾有關。本周有外國傳媒引述不願開名的聯儲局資深人士報道，當局有可能最早在「明年春季」暫停加息。該人士指出，今年12月加息幾近無懸念，但明年3月應會更謹慎，明年6月肯定對貨幣政策更小心。

報道又稱，鮑威爾在上周出席活動時暗示了2019年暫停加息的3個條件：全球需求放緩、財政刺激效果消退，以及加息對經濟的滯後影響。

由於近期不斷有分析警告2019年經濟艱難、2020年前或陷衰退，聯儲局是有可能暫緩加息、甚至結束由2015年12月開始的加息周期。一旦如此，特朗普的「低息」預期就會成真。姑勿論經濟怎樣，低息亦有助業主減輕負擔。

【7、特朗普發威！另類指標警告隨時「直插無水花」】

雖然特朗普的「低油價、低利率」或雙雙實現，但股市恐反而向下。美銀美林本周警告，有「另類指標」顯示，金融市場隨時會上演「閃電式直插」的大冧市，該行形容為「去槓桿」的惡性循環，意思是當有公司有意減少債務時，會迅速拋售資產，形成骨牌效應，現時中國尤其面對類似壓力，美國也面對聯儲局加息令企業借貸成本上揚，造成融資更難。

該行發表了一幅圖，反映市場正面對不尋常的息差風險。從本文附上的圖可以看到，英國倫敦同業拆息(Libor)相對歐元同業拆息(Euribor)差距擴大。兩者都是反映歐洲銀行業向另一同業拆借資金的利率，由1999年起(即2000年科網爆泡前)的往績顯示，兩者息差擴大往往預示金融市場有「閃跌」風險。

該行指出，考慮到美元強勢及聯儲局持續「收水」，以及全球經濟增長放慢與企業盈利能力轉弱，確實加大了投資者情緒突變的風險，從而令「閃跌」危機增大。

【8、特朗普發威！投資者借錢炒美股銳減有手尾跟...】

當然，單一警號不能代表金融市場短期內大冧，若加上以下的指標，投資者就需要提高警覺。

經濟與金融問題研究網站Wolf Street創辦人Wolf Richter本周警告，美股投資者借孖展炒股票的額度有異動，恐預示着危機來臨。

美國金融業監管局(FINRA)最新月度數據顯示，10月美股投資者借孖展額度大跌405億美元，為2008年11月金融海嘯後最多。該孖展額在2018年5月見頂，當時總額度達6,690億美元，較2007年金融海嘯發生前的頂部勁升60%，更較2012年1月大增1.17倍。惟自5月後，孖展額已累跌620億美元或9.2%，由此可見，10月「斬倉」佔了絕大部分跌幅。

更重要的是，從本文附上的圖可以看到，過去20年，股市孖展額與股市大跌有明顯的正關連。例如2000年科網股災，當年的納指跌到2002年10月才見底，累瀉78%，同時段的孖展額累挫54%；2008年金融海嘯情況雷同。

因此，今年10月的孖展額暴挫恐是跌市開端，隨之而來的是經濟衰退及熊市，投資者就算不怕，也必須保持謹慎。

回顧往績，對上兩次孖展額見頂是2000年3月及2007年7月，其中2000年孖展額與美股同月見頂；2007年則是股市遲3個月見頂，即2007年10月。今次是2018年5月孖展額見頂，美股暫時在9月見頂。

【9、特朗普發威！中國製造業PMI恐轉「衰」】

要關心的何止美國，當然包括中國！本周有指標預示中國經濟放緩出現惡化迹象。麥格理指出，其編制的中國景氣循環指標(MCBCI)在11月顯著下跌。該指數可前瞻中國工業活動，預示製造業採購經理指數(PMI)表現或更差。由於製造業PMI是整體經濟的前瞻指標，即意味着中國經濟增長放緩程度或加深。(本文附圖)

該行指出，MCBCI指標顯示中國經濟短期內仍存在風險，工業生產增長下行壓力持續。若以麥格理的指標來看，由於中國10月製造業PMI已跌至50.2，11月有機會跌穿50的「盛衰分界線」，反映製造業陷入收縮狀態。該數據將於11月30日公布。

製造業PMI主要是衡量每個月的工業產出、新訂單、新出口訂單、存貨、供應商發貨、就業及製造成本投入，以及最終到用家的價格。

【10、想成為有錢人？首先必戒炒股...】

最後分享一下夢想，或許很多人的夢想是成為有錢人。那麼，你必須先明白有錢人是怎樣有錢的！當然，我們說的是白手興家的那一群人。舉例來說，美國最有錢的400人平均坐擁財富72億美元(約560億港元)。

那麼，他們是怎樣有錢的呢？途徑可以很多，但事實是他們絕不是靠炒股滾存財富！那些最有錢的人投資成績是十分一般，若計回報率，你可能較他們更叻。數據顯示，由2017年9月22日至今年9月7日，他們的財富只增加了7%左右，惟期內美國標指升了14.8%。換句話說，他們的回報大大跑輸大市。

很多人認為，最有錢的人一定能夠獲得更多內幕、資訊等，投資必然更有把握，數據已證明錯了！他們之所以能保持有錢，不是靠投資回報率，而是他們真正學會怎樣為財富增值，是靠保持跑贏通脹，維持購買力，而不是靠炒作，尤其不會過度投資股票。

假設你30歲起步，擁有100萬美元(約780萬港元)，目標是成為美國最有錢的第400位人物，他的財富是21億美元(約163億港元)，而那位仁兄65歲。那麼，你這35年，若只靠炒股的話，要平均每年回報24.4%，才能讓100萬美元滾至21億美元。可以肯定的說，沒有人做到！因為貴為「股神」巴菲特，他35年的每年平均回報亦僅17.6%。

因此，有錢人已告訴你，不要相信炒股會發達...

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唔加息唔掂呀