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林鄭瞎折騰 香港金融亮警報
中國金融學者 - 賀江兵



6月12日是香港歷史性的一天，這天，香港資金市場利率迎來全線上漲，港幣大幅升值，股價下挫，預示香港有可能爆發金融危機。這輪危機如果爆發，跟之前的亞洲金融風暴、次按危機等外部危機完全不同，而是來自香港內部，根源在於林鄭月娥這頭香港史上最大最蠢的灰犀牛。

上月12日正是香港警察暴力鎮壓民眾和平集會當天。根據當天香港銀行公會公佈的香港銀行間拆借利率（HIBOR）顯示，銀行間各個期限的資金利率全線飆升，其中隔夜資金利率飆升56.92%，七天期資金利率飆升66.92%，而一個月和兩個月期限的拆借利率更是創下11年新高。在資金利率全線飆升推動下，港幣匯率大幅飆升，盤中創下2018年9月21日以來最大單日漲幅，一度刷新五個月新高，最高到7.8147。但是資金利率的飆升，使得香港股市資金流出明顯，市場承壓，恒指下跌近500點，跌幅達到1.73%。

香港的貨幣政策是世界上獨一無二的，也是符合原理的，特別是掛鈎美元的聯繫匯率雖然遭受過金融大鱷索羅斯攻擊，屹然不倒。不過，這樣下去，很可能被林鄭們自己攻破。根據三元悖論原理，香港資本項下完全開放，港幣自由流通；匯率固定；而香港為了跟美元掛鈎就必然放棄貨幣政策獨立性——無論美聯儲加息降息，香港都得第二天無條件同等跟進。美聯儲前主席耶倫去年11月預計美聯儲加息兩到三次，那對經濟相對低迷的香港簡直是個災難；好在美聯儲表示今年不加息，部份成員呼籲降息，本來這對香港經濟發展是個利好消息，可惜毀於林鄭們的瞎折騰了。

為了解釋當天金融市場變動，有必要解釋一下香港的貨幣發行機制。香港三家發鈔銀行——匯豐、渣打和中銀香港不能隨便發行港幣，每發行港幣必須要有等值的外匯做錨。612當天，為甚麼港幣會出現暴漲？簡言之是香港居民取出和轉移出去的港幣多了，因為港幣是自由流通貨幣，轉移出去非常方便，而三間發鈔銀行又不能隨便印鈔票，這就在銀行間出現港幣稀缺現象，導致短期利率價格飆升——截至7月6日，短期利率依然高於長期利率倒掛，充份顯示了港幣稀缺。銀行間短期利率飆漲傳導到實體將是災難性的。這也導致了港幣兌美元升值的奇特現象。據路透社報道，自上月以來很多香港居民將資金轉移到新加坡、加拿大等。隨着林鄭們粗暴處置修例引發的不確定性增加，外資和港幣外流現象的加劇，香港的外匯和港幣雙雙減少——外匯減少發鈔行不能印港幣，香港將爆發歷史上從來沒有遇過的資金枯竭危機。

美國總統特朗普親口證實了他在G20會上同中方領導人談過香港問題，還說民主是個好東西，但是有些國家政府不想要，好像不是在說朝鮮。


特朗普晃香港牌而不打

美國國會因香港推出《逃犯條例》修訂直接危及美國國民和企業在香港的安全和利益，多次呼籲港府懸崖勒馬，現修例一事雖被暫緩，但國會跨黨派議員重推的《香港人權和民主法案》，據蘋果獲得相關消息報道，當中設下2020年普選立法會的「時限」，並明確要求普選特首，法案如獲通過，港府若不作回應，勢影響美國與《香港關係法》，最嚴重可換來美方制裁。美國國會及行政當局中國委員會主席、聯邦眾議員麥高文，13日聯同共同主席共和黨參議員魯比奧、眾議員史密斯，提出新版本的《香港人權和民主法案》，並獲另外十位跨黨派參眾議員支持。眾議院議長佩洛西已明言支持法案。

很多讀者憤慨特朗普為甚麼不制裁香港？第一，議會新的法案還沒通過；第二，香港牌易打難收，如果美國取消香港獨立關稅、高科技禁運特別是金融制裁後，香港瞬間失去國際金融中心和自由港地位，股市匯市聯繫匯率頃刻崩盤，假設香港改回到兩制狀態，美國也沒有能力頃刻恢復繁榮的香港，犯錯誤的是林鄭們，這樣制裁下去倒楣的是全港人了，新法可能有制裁官員條款，區分制裁就是精準打擊不傷無辜；第三，香港牌打出，中美貿易戰就完全沒有達成協議的可能性了，並且會全面形成中美對抗，甚至延伸到軍事領域。

林鄭們辭職，香港金融最大的威脅才能得以緩解。

賀江兵
中國金融學者



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