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一定富者愈富 - 左丁山



目前世界貧富懸殊，富者愈富，窮者愈窮。美國打從2011年9月的佔領華爾街運動開始，年青人便對財富分佈不均，深感不滿，經濟思想開始向左傾，2016年民主黨的社會主義思維傾向明顯化，桑達斯在初選時，給予希拉莉甚大威脅，今年桑達斯已經79歲，老翁一名，但依然得到年青選民擁護，在一眾名不見經傳的民主黨初選總統候選人之中，有機會勝出，原因便是他的分配主義得到年青人認同，但實際上，如果桑達斯代表民主黨上陣，特朗普便會笑呵呵，美國人的主流意見至今還是難以接納桑達斯的北歐思維。

最近十二、三年來的財富分配愈發不均，與2007年的美國次按危機，2008年的金融海嘯有莫大關係，兩者皆令股市大跌，金融市場跡近崩潰，歐美經濟陷入不景氣，各國中央銀行跟隨美國聯儲局實施量寬政策（Quantitative Easing，簡稱QE）。中國在2008年後由溫家寶主持「大水漫灌」（四萬億元人民幣投放在基建），於是各地連環削減利率，歐洲日本今天已達負利率境地，美國利率已達數十年新低。既然央行印銀紙放水，利率低迷，市面充斥的貨幣走向何方？只有兩個途徑，央行的幻想是銀行把新資金投放（借貸）所有需要的企業，支持新投資，刺激經濟增長，帶動經濟復甦，但這只是政策的「初心」，實際上，金融界透過QE得到資金後，只有少部份投入企業，大部份是為了避險，留在銀行，成為「超額儲備」，這些超額儲備用來賺取額外收益，大舉買入國債與藍籌股票，2008年至今的美國牛市就是靠QE支持的。高科技公司興起，是另一個股市興旺的因素，於是能買入股票，能長揸股票不放的人有福了，財富（賬面上）不斷增長，有股票便愈來愈富，沒股票的便相對地愈來愈貧窮，新的堅尼系數發佈後，令年青一代愈發不平。OECD的數字顯示，自2006年至今，全球GDP增長19%，但世界股市總值增長34%，股市增長快過GDP，誰人最得益？當然是股票投資者。金融時報（2月11日）的報導指，1990年最有錢的1%家庭擁有1.2萬億美元美國股票，其他家庭擁有1萬億美元。到了2019年9月最有錢的1%（Top 1%）擁有56%美國股票，共21.4萬億美元，另有90%家庭擁有12%的股票，總值4.6萬億美元。30年來，股票增長了10倍，大戶當然最得益，目前，歐洲要繼續量寬，特朗普不停迫聯儲局量寬至負利率，世界性貧富懸殊勢將有增無減。香港情況又如何？香港人信買樓多於信股票，又有聯繫匯率不能碰的因素，過去30年不買樓，注定相對貧窮！香港樓價不斷上升，除了求過於供外，QE導致超低利率是很重要的因素。

左丁山
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