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【一名經人】避險屆後期 政權亦近尾 - 羅家聰


市場避險情緒漸減，金價反彈不算強，但現至下月料仍避險，金價可望再試1,700美元成雙頂。 資料圖片

道指在2月下旬至3月下旬間回調了2009年起牛市升幅的剛好一半後上周反彈，彈了這四周跌市的剛好38.2%後結束，而上周五亦剛好回調了整個上周反彈的23.6%。這幾轉彈來彈去，十分完美地體現了黃金比例：兩數分別為（1.618-1）^2和（1.618-1）^3。再問下去，理論上將反彈上周五跌幅的（1.618-1）^4即14.6%，但已太少，無意思了。

這即顯示餘彈結束，暫未有新方向。此際最好看看長息，檢視升市有否資金配合。上周五美國十年期債息一棍「隊落」，固然有聯儲局大手買債這人為干擾因素。不過，既然聯儲局擺明要保證長債息跌，資金由債轉股的誘因便會因而減低，此其一。其二，市場對債息也有一定影響力，既然股升息不升，且VIX仍六、七十，油價則20美元，而Ted spread和LIBOR-OIS spread等緊絀指標仍越升越有，可見整體心態仍頗審慎。

到港股了。恒指由1月高位跌至前周後反彈未達38.2%，該處為24200點，亦頗近24300點之裂口位。雖然驟看尚有千點上升空間，但美港一個月期拆息差繼續擘闊至逾1厘，反映資金在出非在進，儘管三個月期的息差相對穩定，但港息仍高於美息半厘。至於港滙強則很可能因美滙對大圍貨幣跌所帶動，未必反映資金流入。資金流向顯示，過去一周最多流進美國，東北亞區還屬其次；單計一日，本港乃至亞太皆見淨流出。

美滙反來覆去，返回2月初跌市前的原位，結果油、金兩大商品價格仍此消彼長。油試低位意味金上高處，但避險情緒已不及月初，故金價反彈3月初至中跌幅的76.4% [ =1-（1.618-1）^3 ] 便無力了。現至下月料仍避險，金價料再試1,700美元成雙頂。

是次全球播毒源於大陸制度徹底崩壞，瞞上欺下。中共犯下此彌天大錯後還sorry都無句，身為傀儡的港府勒令百業停運，坐擁萬億儲備卻沒因此而補償分文，要小企、蟻民承擔損失。當昏君昏到混混沌沌時，確會做些失常行為如禁酒、要戴口罩食飯等。晚期近矣。

羅家聰
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